El IPCA de abril no cambia la situación y la caída de los tipos de interés obliga a reducir la incertidumbre; lee la reseña

El IPCA de abril no cambia la situación y la caída de los tipos de interés obliga a reducir la incertidumbre;  lee la reseña

Las cifras del IPCA de abril no cambiaron significativamente la opinión sobre el escenario inflacionario y las perspectivas de la política monetaria, incluso si el cambio de 0.61% superó las expectativas. Para los próximos meses, la dinámica inflacionaria implica incertidumbres por ambos lados. La corrección continua de los shocks de oferta global, los temores relacionados con el deterioro de la economía global (que ya ha afectado los precios de materias primas importantes, como el petróleo), los impactos aún existentes del endurecimiento monetario y los efectos de la fuerte cosecha agrícola local. debería contribuir a la aparición de variaciones mensuales más moderadas.


BRASILIA DF 23-06-2020 ECONOMÍA NEGOCIOS VÍNCULO BANCO CENTRAL SEDE BANCO CENTRAL DEL BRASIL FOTO Marcello Casal Jr-Agencia Brasil

Foto: Marcello Casal Jr-Agencia Brasil/Estadão

Por otro lado, hay señales de resiliencia en la actividad económica, en un año marcado por un fuerte expansionismo fiscal. El aumento de la renta real, aunque sustancial, apoyó el consumo de los hogares, siendo un factor que probablemente limite los efectos del endurecimiento de la política monetaria. Además, las expectativas de inflación por encima de la meta en los próximos años, en medio de preocupaciones sobre la dirección de la política económica, tienden a aumentar la inercia inflacionaria, estimulando un mayor traspaso de la inflación pasada a precios y salarios.

Sobre la política monetaria, es un hecho que la tasa Selic actual de 13.75% representa una tasa de interés real muy restrictiva, por encima del 8%, lo que sugiere que hay espacio para la reducción en el futuro cercano. Sin embargo, aún son muchos los ruidos que rodean el escenario inflacionario, lo que justifica el conservadurismo de la Banco Central. En particular, la necesidad de aprobar el nuevo marco fiscal, cuya versión final permitirá estimaciones más fiables de la dinámica del gasto y la deuda. Además, existe la posibilidad de cambiar las metas de inflación, lo que ciertamente ha contribuido a desalentar las expectativas de largo plazo. Finalmente, es necesario observar la evolución de corto plazo de la actividad y la inflación, para evaluar si las variables evolucionan en la dirección necesaria para la relajación monetaria.

Dicho esto, creemos que estos temas estarán mejor definidos al inicio del segundo semestre, lo que permitirá un inicio paulatino de la reducción de la Selic en agosto, con una proyección de fin de año de 12,5%. Siempre teniendo en cuenta que las reducciones voluntarias en la tasa Selic, es decir, no acompañadas de una mejora en los fundamentales, no traen el efecto positivo esperado, ya que se traducirán en un empeoramiento de las expectativas inflacionarias y un consecuente aumento en las tasas de interés futuras, con resultados negativos. efectos de reflexión sobre la actividad económica y el endeudamiento. / ECONOMISTA Y SOCIO DE TENDÊNCIAS CONSULTORIA

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