Feliz año nuevo – 10/01/2022 – ¿Por qué? economía portugués

2020 ha sido un año de recesión y enfermedad. En 2021 lo que ha llamado la atención es la inflación. Alrededor del 10%, algo que no hemos visto en mucho tiempo. ¿Y en 2022? ¿Qué será lo más destacado de este próximo año? No tenemos una bola de cristal, pero adivinar (con cierta base) no está de más, ya que creemos que 2022 será el año de bajo crecimiento y tensiones electorales.

¿Y el omicrón? En este tema, la incógnita es tan grande que cualquier opinión implica un 88% de adivinanzas. De todas formas, en nuestro escenario básico, fastidia, pero no le derriba como a su bisabuela, la Covid 2020. Tenemos la vacuna, sabemos sobrellevar mejor la enfermedad, nos adaptamos al máximo en la mundo virtual, etc Pero, de nuevo, el terreno aquí es demasiado pantanoso. Nuestro guión tiene una buena cantidad de fans.

La inflación fue el coco de 2021. En todo el mundo, o casi, ha duplicado su nivel (¡o más!). En Brasil, cayó del 4,5% al ​​10%. La razón principal de esto fue el choque de oferta desfavorable que llevó los precios de los insumos a la luna y provocó una parálisis sin precedentes de las cadenas productivas. Este shock, al parecer, ya está comenzando a desaparecer, pero sus impactos tienden a ser persistentes. La inflación ciertamente bajará en 2022, pero es probable que varíe mucho de un país a otro. Brasil ha revertido la expansión fiscal y monetaria; quizás haya elevado demasiado las tasas de interés. Fuimos el país que más endureció la política monetaria en 2021 y, a pesar de la confusión sobre el tope, ajustamos bien nuestras cuentas públicas. Por eso pensamos que la inflación bajará significativamente en 2022. En Estados Unidos, por ejemplo, la política monetaria llega bastante tarde o tarde, como dicen los economistas. ¡El índice completo está cerca del 7% y el interés del banco central sigue siendo alto en cero!

Seamos claros, no vemos mucho problema con la alta inflación durante uno o dos años. Más aún en tiempos difíciles como el actual. Nuestra crítica se relaciona con la inercia del banco central estadounidense ante el fenómeno. Y a nivel mundial, sería mucho mejor subir las tasas de interés gradualmente que darnos un caballo de batalla, con una fuerte aceleración del ajuste monetario, a mediados de año. Los datos históricos dan un mensaje claro: cuando la tasa de interés de EE. UU. sube rápidamente, por debajo del Río Bravo, se instala el error.

En Terra Papagalis, la inflación ha sido un factor importante en el ajuste fiscal. Ha ayudado a reducir el salario real del servicio civil, que representa alrededor del 5% del PIB. Pero debe, y caerá, caer. El único problema es que la contrapartida casi inevitable de la subida de tipos de interés que experimentamos en 2021 (y seguiremos viéndola en 2022, al parecer) es una importante desaceleración cíclica de la economía. Hoy en día, la mayoría de las previsiones de crecimiento del PIB brasileño se sitúan en torno al 1% o menos. Esto es muy poco y generará tensión y presión, como suele ocurrir con las medidas populistas (más aún en año electoral). Además, la combinación de aumento de las tasas de interés y caída del crecimiento empeora drásticamente la dinámica de la deuda pública, que ya es una de las más altas entre los mercados emergentes. En conclusión, si bien onomiron puede no ser devastador para la economía global, el año que comienza aquí no augura nada bueno.

Buen año a todos !

mauro rodrigues (Profesor de economía de la USP y autor del libro «Bajo la lupa del economista») y el Por Quê?

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