“ La liberalización no siempre genera más productividad ” – Economía

Comentarista de Tiempos financierosMartin Sandbu escribió recientemente un artículo en el que afirmó que había surgido un nuevo consenso de Washington. A diferencia de la versión de los noventa, el nuevo modelo fomenta el gasto público en áreas rentables, como salud y educación. A pesar de su deuda, Brasil debe integrarse a la nueva realidad, agrega.

Y la salida va mejor. “La elevada deuda no cambia el hecho de que Brasil también debe adaptarse a las circunstancias de este mundo cambiante, principalmente al desafío climático global”.

Lea a continuación los principales extractos de la entrevista con el diario O Estado de S. Paulo:

¿Ha fracasado el consenso de Washington o esta nueva tendencia se debe a la crisis del covid-19?

Fracasó en el sentido de que nunca fue un conjunto de políticas que funcionó por completo. Si el país necesita equilibrar su presupuesto y evita que las personas vayan al médico porque no pueden pagarlo, se reduce la productividad y la capacidad de financiar el presupuesto. Se observaron errores similares, quizás menos extremos, durante la crisis de la eurozona. Los países que han recibido rescates se han visto obligados a adoptar políticas contraproducentes que han frenado el crecimiento. Desde la crisis financiera mundial, hemos visto una desaceleración de la productividad en los países de altos ingresos, una continua caída de los tipos de interés, una demanda insuficiente y un efecto contraproducente sobre la consolidación fiscal. La gente empezó a decir: “No entendemos cómo funciona la economía aquí”. Se dieron cuenta de que no es realmente que (luchar) contra la desigualdad y el crecimiento sean cosas opuestas. No es cierto que la liberalización financiera siempre genere más productividad. Lo que estamos viendo ahora en los consejos políticos es una respuesta a esta nueva forma de pensar.

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¿Puede el nuevo consenso ser tan poderoso como el anterior?

El consenso anterior era tan poderoso porque los dos “Washington” son tan poderosos. Tiene a Washington de la administración estadounidense y Washington de instituciones internacionales, el FMI y el Banco Mundial. Pero ha habido un cambio. Estados Unidos ha perdido su prestigio y el FMI y el Banco Mundial ya no son los únicos que participan. Ahora tenemos instituciones en países emergentes. Los dos Washington ya no son tan dominantes, pero siguen siendo fuertes. Cuando Trump estuvo a cargo, se animó a otros países a copiarlo. Ahora Biden está llevando a cabo un experimento económico gigantesco y muy activo. Esto facilitará que Europa diga: “Están haciendo esto, tal vez deberíamos preocuparnos menos por gastar demasiado”.

Si el plan de Biden sale mal, ¿puede derrumbarse el nuevo consenso?

Creo que sí, al menos la parte que defiende una política económica activa. No es solo una experiencia fiscal, sino también monetaria. Si falla, ese tipo de idea morirá en los círculos políticos. Pero, si funciona, refuerce la tendencia. El consenso también tiene otros elementos, como la agenda sostenible. Esta parte no está en riesgo.

Y como mr. evalúa el paquete Biden?

La cuestión de cómo se financian los países. La mayoría de la financiación inmobiliaria. La pregunta para hacer: “¿Qué política conducirá a un crecimiento mayor y más sostenible?” La sostenibilidad de la deuda y el riesgo del préstamo no solo dependen de cuánto tenga disponible, sino también de cuánto tendrá que pagar la factura en el futuro. Esto es más fácil de decir para los países de ingresos altos que para los países emergentes, que tienen que pedir prestado a otros. Pero estamos reequilibrando lo que significan las finanzas públicas sostenibles. Dependen de cuánto gaste el país, si invierte en productividad. Es importante destacar que el pronóstico para Estados Unidos indica que el próximo año y el próximo la economía será más grande de lo que sería sin la pandemia. Es por este gasto y financiación extraordinarios.

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La situación es diferente para los países emergentes. ¿Los inversores no exigirán reformas ortodoxas, como en el pasado?

En términos de capacidad de gasto, será importante que el país se forme una buena reputación entre los inversores. En este caso, no será un problema ser más lento para abrir el sector financiero o invertir en salud y educación, porque, al final, el país podrá incrementar su productividad. Si el FMI dice que esta es la política que deben seguir los países, es más fácil para los países emergentes.

Brasil ya está muy endeudado. ¿Poder ser parte de este nuevo consenso?

El país ya tiene un gran estado, pero tiene mucho potencial para mejorar la forma en que el gobierno gasta el dinero público. Debe ser una prioridad. Pero la alta deuda no cambia el hecho de que Brasil también debe adaptarse a las circunstancias de este mundo cambiante, principalmente al desafío climático global. No es necesario pensar en lo que funciona para su economía dentro de 30 años. Y la respuesta será una población mejor educada y más saludable. Mi punto: el hecho de que exista una deuda no cambia los desafíos. Sugeriría que Brasil encuentre formas de obtener préstamos de manera segura, a largo plazo, para que no tenga que refinanciar repentinamente cuando las tasas de interés sean más altas.

¿Hay alguna diferencia entre el nuevo consenso y el keynesianismo?

Es más amplio que el keynesianismo porque incluye, por ejemplo, una nueva visión de cómo la desigualdad o la desregulación financiera excesiva pueden dañar el crecimiento. También incluye una apertura para una política industrial sofisticada.

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La información proviene del periódico Estado de S. Paulo.

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