La moneda china y el yuan ganan influencia en el comportamiento cambiario de los países emergentes

(Bloomberg) – La moneda china tiene el mayor impacto hasta la fecha en las monedas de los mercados emergentes y podría jugar un papel crucial en su desempeño el próximo año.

La correlación entre el renminbi y un índice MSCI que rastrea las monedas de los países en desarrollo alcanzó un récord en septiembre, antes de retroceder levemente con el avance de la variante omicron, según datos de Bloomberg.

Si bien la estrecha relación se atribuye en parte al importante peso de China, esta evolución también está motivada por el hecho de que el yuan ha alcanzado su correlación más fuerte con la moneda brasileña desde al menos 2008. En el caso de la rupia india, la relación alcanzó el nivel más alto en tres años.

La creciente influencia global del yuan es otra señal de los lazos cada vez más profundos de China con la economía global. Los inversores están cada vez más interesados ​​en los bonos chinos como alternativa a los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que algunos bancos abogan por que el renminbi se una al dólar, el euro y el yen como moneda de reserva mundial. Sin embargo, el potencial de China se ve ensombrecido por las oscuras políticas gubernamentales y la represión regulatoria. Por tanto, un vínculo demasiado estrecho con el renminbi puede entrañar riesgos.

“China será un elemento muy importante para la estabilidad de los países emergentes y para las perspectivas de crecimiento”, dijo Magdalena Polan, economista senior de PGIM en Londres. “La voluntad de las autoridades chinas de estabilizar el crecimiento será muy importante para las perspectivas de América Latina, Asia y Sudáfrica, que aún dependen en gran medida de las exportaciones chinas.

La correlación entre el yuan y sus pares en el índice de divisas de mercados emergentes MSCI cayó a 0,81 en septiembre sobre una base semanal desde 0,24 a finales de 2010, según datos compilados por Bloomberg. La correlación fue de 0,72 el jueves. El resultado de 1 significaría que los activos se mueven en total sincronización.

Si bien las correlaciones se pueden medir de varias maneras, la creciente presencia de China en el comercio mundial ha fortalecido los lazos del yuan con sus pares en los mercados emergentes. En 2000, el país en desarrollo medio enviaba sólo el 2,2% de sus exportaciones a China, mientras que hoy esta participación es del 11,3%, según datos de Société Générale.

Para la banca de inversión, la relativa estabilidad del yuan lo hace más correlacionado con las monedas de países emergentes donde los líderes tienen más fuerza y ​​credibilidad, como México, Chile y Corea del Sur. Comercio entre Estados Unidos y China. En 2018, los vínculos del renminbi con los mercados emergentes en su conjunto fueron más fuertes, con una correlación promedio que alcanzó el 83% ese año, según datos de SocGen.

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