La economía mexicana podría enfrentar una fuerte contracción en caso de recesión en Estados Unidos -un escenario cada vez más probable- advierte un analista de una calificadora.
“Dada la creciente probabilidad de una recesión global en los próximos 12 meses, México no podrá evitar la contracción económica provocada por una recesión en Estados Unidos”, escribió Alfredo Coutiño, jefe de investigación económica para América Latina de Moody’s Analytics. . en una nota de investigación.
En ese escenario, agregó, México enfrentaría “una inflación prolongada y una recesión que duraría tres trimestres”.
Una posible recesión en México se incluye en un escenario creado por Moody’s Analytics denominado «La Próxima Recesión Global», en el que condiciones externas e internas adversas impactan el crecimiento.
Estas condiciones incluyen: interrupciones continuas de la cadena de suministro en la economía global, exacerbadas por nuevos períodos de bloqueos relacionados con el Covid-19 en China y otros lugares, altos precios de las materias primas y demanda interna obstaculizada por las tasas de interés establecidas por el Banco Central para combatir la inflación récord.
El pronóstico se produce después de que el FMI publicara su último informe Perspectivas de la economía mundial (WEO, por sus siglas en inglés), elevando el pronóstico del PIB de México para 2022 a 2,4 % desde el 2 % del informe WEO de abril, pero reduciendo la estimación para 2023 a 1,2 %, en comparación con el 2,5 % de abril.
El aumento de este año refleja el hecho de que la economía mexicana hasta ahora ha resistido el deterioro de las condiciones económicas mundiales con una recuperación continua desde la fase inicial de la pandemia.
El lunes (25), la agencia mexicana de estadísticas INEGI informó que la actividad económica, medida por el indicador del PIB (IGAE), aumentó un 2,1% anual en mayo.
El informe optimista reforzó la posición del banco local Banorte de que la estimación preliminar del PIB para el segundo trimestre de 2022 llegará a 1,6 % el próximo viernes, y que el crecimiento al cierre del año será de 2,1 %.
A principios de este mes, Moody’s rebajó la calificación soberana de México en un escalón a Baa2 con perspectiva estable.
QUE PUEDE PASAR
Al detallar el escenario de recesión para México con más detalle, Coutiño ve que los principales sectores productivos del país, como la fabricación de automóviles, se ven afectados por repetidas interrupciones en la cadena de suministro tanto en el país como en el extranjero.
Esto reforzaría una espiral inflacionaria «alimentada por el deterioro de la formación de precios», lo que obligaría al banco central a subir las tasas por encima del territorio neutral, dijo.
La tasa de referencia de México se ubica en 7.75%, y la mayoría de los analistas esperan una segunda alza consecutiva de 75 puntos básicos (pb) en agosto, a 8.50%, para mantener el diferencial con la Reserva Federal de EE. UU.
El próximo miércoles, se espera que la Fed anuncie una nueva subida de 75 puntos básicos en su tipo de referencia hasta el 2,25-2,50%.
Los 31 analistas que participaron en la encuesta de Citibanamex del 20 de julio dieron una estimación mediana de la tasa de referencia de fin de año de México de 9.50%, aunque algunos pronosticaron un alza, como Morgan Stanley, que estimó en 10.25%.
Desde que México introdujo el actual mecanismo de política monetaria a fines de 2007, la tasa nunca ha superado el 8.25%.
Con tarifas altas que en última instancia reducen la demanda interna y, por lo tanto, ralentizan la actividad económica general, Coutiño dijo que «la economía entrará en recesión a mediados de 2023».
A partir de ahí, dijo, la contracción se extenderá del segundo al cuarto trimestre de 2023, “cuando la economía toque fondo”, con la economía de México contrayéndose 1.7 % en 2023, luego de crecer 1.8 % en 2022.
De acuerdo con Coutiño, la contracción acumulada a tres meses de México sería de 3.4%, frente a una contracción más moderada de 2.1% en Estados Unidos, con el mayor impacto consistente con la dinámica de elasticidad registrada en los episodios anteriores.
En caso de una recesión en los Estados Unidos, Coutiño pronostica que la tasa de desempleo de México comenzará a aumentar a finales de este año y alcanzará su punto máximo en 2023 a medida que aumenta la pérdida de empleos con la recesión.
“La renta familiar sufre un doble golpe, uno por la reducción del poder adquisitivo que genera la inflación y otro por la pérdida de puestos de trabajo”.
El peso mexicano se depreciaría a partir de fines de 2022 y «de manera más significativa» en los primeros seis meses de 2023, «ya que la aversión al riesgo hace que los inversionistas huyan para buscar refugio en activos denominados en dólares», explicó Coutiño.
La depreciación, dijo, debería empujar aún más al Banco Central a actuar para proteger la moneda local.
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