El Departamento de Estudios Económicos del Itaú Unibanco, que durante mucho tiempo creó un centro únicamente para monitorear la evolución del Covid-19, dada su influencia en la economía, hoy elaboró una evaluación integral del avance de la vacunación a nivel mundial y los obstáculos que todavía limitan la recuperación de la economía mundial a niveles prepandémicos. El estudio se titula: «¿Cuándo vuelven las economías al nivel y la tendencia del PIB antes de la pandemia?»
Itaú cree que además de China, Estados Unidos y los países de la eurozona, más avanzados en cuanto a vacunación, se están recuperando con más fuerza y podrían reabrir el movimiento de personas. Los países emergentes tardarán más en reaccionar. Brasil se encuentra en un punto intermedio y depende del avance de la vacunación en el 3er trimestre (julio a septiembre) para consolidar su recuperación. Itaú pronostica que Brasil no completará la recuperación económica hasta 2021 en los niveles anteriores al Covid-19.
El punto de vista de Itaú
“La vacunación ayuda a controlar la pandemia; entre las grandes regiones, el control tuvo lugar primero en China, luego en Estados Unidos, luego en Europa y ahora debe trasladarse a los mercados emergentes.
«En los Estados Unidos, el pico de la pandemia fue en enero / febrero. El contagio comenzó a retroceder con el 20% de la población vacunada en febrero. Ahora, con casi el 50% de la población vacunada (al menos una dosis), el número de las muertes por Covid son bajas.
“Europa sigue la misma dinámica, con dos meses de diferencia, y ha experimentado un descenso constante de la pandemia desde abril, cuando la vacunación alcanzó al menos al 20% de la población. En China, la vacunación solo se ha acelerado en los últimos dos meses. Pero el control de la pandemia se produjo con la efectividad de las medidas de contención del virus (pruebas masivas, rastreo de contactos y aislamiento) en el segundo trimestre de 2020.
“Otros países emergentes deberían empezar a ver los beneficios de su vacunación en el 3er trimestre de 2021. Países como Brasil (26,2%) tienen una mezcla de vacunas diversificada y están en el umbral de niveles de vacunación que han generado una mejora en Estados Unidos y Europa .
“También se espera que otros países comiencen a hacer progresos. La disponibilidad global de vacunas está aumentando y, a partir de ahora, las nuevas dosis estarán destinadas principalmente a países emergentes (alrededor de 6.400 millones de dosis en la segunda mitad de 2021).
“En este escenario surge la pregunta: ¿cuándo volverán las distintas economías al nivel y tendencia de crecimiento del PIB antes de la pandemia?
Para Itaú, “se debe enfatizar que es importante ver cuándo los países regresan no solo al nivel, sino también a la tendencia del PIB prepandémico (es decir, el nivel del PIB si la economía hubiera continuado en niveles prepandémicos) . tasa de crecimiento pandémico). Este último criterio capta mejor la recuperación de la economía, en particular para evaluar si el impacto del virus ha dejado cicatrices económicas permanentes.
Recuperación total solo en 2023
La recuperación total del PIB (de vuelta a la tendencia prepandémica) se producirá en 2021 para la mayoría de los países desarrollados, pero en los países emergentes (excluida China), solo en 2022 o más tarde.
La velocidad de la vacunación y el tamaño (y el espacio) de la respuesta presupuestaria son las principales variables que explican las disparidades en la recuperación entre países. Virus ya controlado en EE. UU. Y Europa.
La vacunación en los países emergentes seguirá ganando en tasa de crecimiento antes de la pandemia). Este último criterio capta mejor la recuperación económica, en particular para evaluar si el choque viral ha dejado cicatrices económicas permanentes.
Todos los países desarrollados deben volver al nivel de PIB de 2019 en 2021, mientras que, para los países emergentes, este tiempo varía, posiblemente hasta mediados de 2022. Entre los países desarrollados, Australia y Nueva Zelanda han experimentado una recuperación más rápida, habiendo regresado ya a niveles pre-Covid en el primer trimestre de este año, Estados Unidos y Noruega en el segundo trimestre, mientras que se espera que Japón, Canadá y otros europeos solo lo logren en el segundo semestre.
Entre los países emergentes, la recuperación a niveles previos a la crisis es mucho más heterogénea: mientras China, Turquía e India ya han regresado en 2020, tenemos otros como México, República Checa y Sudáfrica, que no deberían regresar hasta el próximo año. Además del nivel del PIB, se espera que los países desarrollados muestren una recuperación total y vuelvan a la tendencia prepandémica entre el tercer trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2022, pero los países emergentes podrían tardar hasta después de 2023.
En Brasil, esperamos que el PIB vuelva a la tendencia anterior al virus en 2023 o más tarde. Esto también es válido para Colombia y Chile, además de los países asiáticos emergentes cuyas economías dependen en gran medida del turismo. Por otro lado, los países emergentes de Europa (Polonia, República Checa y Hungría) están volviendo a la tendencia prepandémica en 2022, porque han seguido el ritmo de la vacunación en la zona euro.
La gravedad de la pandemia (medida en términos de muertes per cápita) explica una pequeña parte de la diferenciación entre países. Hay casos de países a los que les ha ido muy bien con las medidas de contención del virus, como China y Nueva Zelanda, que han experimentado una rápida recuperación de la actividad. Sin embargo, la correlación es débil. Hay casos de países que han sufrido en el control de la pandemia, pero están mostrando una fuerte recuperación, como Estados Unidos. Y por otro lado, países como Tailandia y Malasia que tuvieron pocas muertes, pero una contracción persistente del PIB.
Proyecciones de Itaú para las principales economías
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