Los bancos centrales podrían aumentar el riesgo al subir las tasas de interés al mismo tiempo – 25/09/2022

Los bancos centrales de todo el mundo están subiendo las tasas en el endurecimiento de la política monetaria más generalizado registrado. Algunos economistas temen ir demasiado lejos si no tienen en cuenta su impacto colectivo en la demanda mundial.

Según el Banco Mundial, el número de subidas de tipos anunciadas por los bancos centrales de todo el mundo fue el más alto en julio desde que comenzaron los registros a principios de la década de 1970. El miércoles, la Reserva Federal dio a conocer su tercera subida de tipos de 0,75 puntos porcentuales en tan muchas reuniones La semana pasada, los pares de Indonesia, Noruega, Filipinas, Sudáfrica, Suecia, Suiza, Taiwán y el Reino Unido también aumentaron sus tasas.

Además, la magnitud de estos aumentos de tarifas es mayor de lo normal. El 20 de septiembre, el Riksbank de Suecia elevó su tasa de interés clave en un punto porcentual. Hasta entonces, nunca había subido o bajado los tipos en más de medio punto desde que adoptó su estructura actual en julio de 2002.

Estos bancos centrales responden casi universalmente a la alta inflación. La inflación en el G-20, un grupo de las 20 principales economías del mundo, fue del 9,2% en julio, el doble de la tasa del año anterior, según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Las tasas más altas reducen la demanda de bienes y servicios y aseguran a los hogares y las empresas que la inflación caerá el próximo año.

Pero a algunos les preocupa que los bancos centrales estén buscando efectivamente respuestas locales a lo que es un problema global de exceso de demanda y precios altos. Advierten que los bancos centrales como grupo irán demasiado lejos y empujarán a la economía mundial a una recesión más profunda de lo necesario.

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«El peligro actual no es tanto que las medidas actuales y planificadas finalmente no logren contener la inflación. Es que colectivamente van demasiado lejos y arrastran a la economía mundial a una contracción innecesariamente dura», escribió Maurice Obstfeld, ex economista jefe de International Monetary (FMI) a principios de este mes en una nota al Instituto Peterson de Economía Internacional, donde es miembro principal.

Hay pocas señales de que los bancos centrales hagan una pausa y evalúen el impacto de sus aumentos de tasas hasta el momento. La Fed dijo el miércoles que se espera que suba las tasas en 1 punto porcentual a 1,25 puntos porcentuales en las próximas dos reuniones. Los economistas de JPMorgan esperan que los banqueros centrales de Canadá, México, Chile, Colombia, Perú, la zona euro, Hungría, Israel, Polonia, Rumania, Australia, Nueva Zelanda, Corea del Sur, India, Malasia y Tailandia eleven sus tasas de acuerdo con la política programada. para finales de octubre.

Esta es una ronda sin precedentes de potencia de fuego del banco central. Pero, ¿tienen que hacer todos lo mismo si todos están haciendo lo mismo?

La mayoría de los economistas están de acuerdo en que la inflación en cualquier país no se debe solo a fuerzas internas de ese país. La demanda global también afecta los precios de los bienes y servicios fácilmente transables. Esto ha sido evidente con materias primas como el petróleo; un auge en China hizo subir los precios en 2008, incluso cuando Estados Unidos entraba en recesión.

Este también ha sido el caso en los últimos años de los productos manufacturados, cuyos precios se han inflado en todo el mundo por interrupciones en las cadenas de suministro, como en los puertos asiáticos, y una mayor demanda de medidas gubernamentales de estímulo. Un estudio de la Fed encontró que el estímulo fiscal de EE. UU. incrementó la inflación en Canadá y el Reino Unido.

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Pero el enfoque de un banco central en igualar la oferta y la demanda interna puede ir demasiado lejos, ya que otros bancos centrales ya están debilitando la demanda global, que es uno de los motores de la inflación nacional. Si todos los bancos centrales hacen esto, el endurecimiento global excesivo podría ser significativo.

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